光纜“泡沫”拐點將至？

不可否認(rèn)，受惠于國內(nèi)運(yùn)營商的4G與FTTH的建設(shè)，國內(nèi)的光纜產(chǎn)業(yè)在近年來迅猛增長，達(dá)到了*主導(dǎo)世界光纜產(chǎn)業(yè)格局的地位。然而，光纖產(chǎn)業(yè)中的相關(guān)歷史規(guī)律已經(jīng)開始發(fā)出警告，光纖光纜的“泡沫”危機(jī)，產(chǎn)業(yè)需求下滑的趨勢即將到來，即便打上一針叫“5G”的興FEN劑，藥效目前暫時無法保證。

“GDP規(guī)律”與迅猛增長的中國光纖

根據(jù)國外的數(shù)據(jù)統(tǒng)計，光纜市場的發(fā)展一般會與實際GDP數(shù)值呈現(xiàn)正相關(guān)，例如在下面CRU給出的圖表中顯示，1997到2017年中的實際GDP復(fù)合年均增長率為2.9%，同樣相對應(yīng)的是金屬電纜消費(fèi)量復(fù)合年均增長率為3.1%。

目前，中國的光纜生產(chǎn)在*占據(jù)主導(dǎo)地位，中國目前占裸纖產(chǎn)量的65％和世界光纜產(chǎn)量的62％。迄今為止，在*已安裝了42億公里的光纖，其中中國占16億芯公里。

根據(jù)工信部前三季度的數(shù)據(jù)顯示，全國新建光纜線路350萬公里，光纜線路總長度達(dá)到4130萬公里，同比增長14.5%。預(yù)計2018年國內(nèi)光纖需求有望達(dá)到3.5億芯公里，同比增長超過20%。然而國內(nèi)的GDP數(shù)據(jù)顯示，2017年中國GDP增長率為6.9%，2018年中國GDP預(yù)期增長6.5％,預(yù)計2019年中國GDP增長將低于6.5%的水平。也就說是，國內(nèi)光纖的增長勢頭已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過GDP。

實際上，在國外也曾出現(xiàn)過這一現(xiàn)象，在1998到2002年間為當(dāng)時的光纜泡沫時期，受惠于當(dāng)時運(yùn)營商的網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，國外的光纖消費(fèi)量也迎來快速增長，但隨即就出現(xiàn)了暴跌。這主要發(fā)生在美國、加拿大和西歐地區(qū)，但對光纖和電纜市場產(chǎn)生了巨大影響。分析機(jī)構(gòu)CRU認(rèn)為造成1998-2001年間投資過度的關(guān)鍵原因在于對于互聯(lián)網(wǎng)流量增長的夸大言論、實際流量需求的不確定性與不合理的樂觀情緒和草率的放貸行為。

所以，根據(jù)市場的“GDP規(guī)律”來看，由于與GDP增長數(shù)值存在較大差異，國內(nèi)光纖光纜的份額遲早會下滑。另一方面，分析機(jī)構(gòu)發(fā)現(xiàn)，光纖預(yù)制棒的需求增長正在減速，如果需求進(jìn)一步下降，預(yù)制棒和光纖項目的建設(shè)可能會放緩甚至停止。

此前，國內(nèi)光纜的迅猛增長主要來自于運(yùn)營商在FTTH上的建設(shè)，其中中國移動是大集采商，目前中國移動已經(jīng)有望在今年成為國內(nèi)用戶規(guī)模大的固網(wǎng)寬帶運(yùn)營商。CRU分析師潘裕亞認(rèn)為，中國移動集采將成光纖需求增長的關(guān)鍵變量，如果中國移動消費(fèi)量與計劃相同，需求將增加2800萬芯公里。

但是，當(dāng)時西方國家出現(xiàn)“泡沫”崩盤的原因也在于FTTH項目已經(jīng)完成，對于光纖消費(fèi)的yu望也自然下降。下一次迎來回暖的時刻則分別為2010年和2016年左右的3G與4G的建設(shè)需求。

也就是說，5G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)將決定2018年后光纜市場的發(fā)展。從5G的建站規(guī)模上來看，相對于3G/4G，5G無線頻率更高，覆蓋半徑更小，未來5G基站密度將會增加，中國工程院院士鄔賀銓更是認(rèn)為5G基站數(shù)將是4G的4-5倍，帶寬約10倍。

但問題在于，5G網(wǎng)絡(luò)的建設(shè)規(guī)模卻存在著變數(shù)。根據(jù)Forrester在年初報告中的估計，到2025年，企業(yè)客戶和消費(fèi)者才能看到50%的覆蓋率。有國內(nèi)的專家也指出，由于5G做深度覆蓋較為困難，初期只能重點覆蓋，5G的覆蓋速度將遠(yuǎn)遠(yuǎn)慢于3G、4G，覆蓋可能需要5-10年。未來，5G將會與4G網(wǎng)絡(luò)長期共存，在城市采用5G，農(nóng)村依舊使用4G覆蓋。

也就是說，一方面運(yùn)營商的FTTH項目與4G網(wǎng)絡(luò)需求即將隨著部署的完成，而降低對光纜的需求。另一方面，5G網(wǎng)絡(luò)的覆蓋速度又不一定十分迅猛，國內(nèi)的光纜企業(yè)想借5G東風(fēng)，能否依舊保持此前的迅猛增長則存疑。

市場、新業(yè)務(wù)有望引發(fā)新增長

在這種情況下，光纖廠商就需要尋找其它增長點，分析機(jī)構(gòu)則認(rèn)為市場的光纜需求正在增加。

目前，美國市場在2017年底和2018年初少數(shù)大客戶訂單低于預(yù)期，但Verzion高密度網(wǎng)絡(luò)安裝計劃將有助于美國的需求增長。西歐的需求保持強(qiáng)勁，法國的光纜需求將在2018年超過1300萬芯公里，成為*四大市場。亞洲市場方面，此前進(jìn)行大規(guī)模FTTH建設(shè)的中ri韓的增長空間不大，但印度運(yùn)營商正在加緊建設(shè)FTTH，這也將導(dǎo)致亞太地區(qū)的需求增加。

于此同時，就目前的“貿(mào)易戰(zhàn)”情況而言，盡管涉及到了光纖行業(yè)，但CRU表示，迄今為此新的反傾銷措施對貿(mào)易流動影響有限。

此外還可能引發(fā)新需求的因素在于云計算、大數(shù)據(jù)、VR的興起。目前，國內(nèi)運(yùn)營商紛紛開展云計算業(yè)務(wù)，原因在于該項目是運(yùn)營商中投資與回報短的項目。其中云計算數(shù)據(jù)中心的光進(jìn)銅退、集中化管理則會引發(fā)對光纖集采的新需求。VR被視作5G時代后的xian受益者，國內(nèi)運(yùn)營商也開始布局8K的云VR業(yè)務(wù)，這也有望擴(kuò)大對于光纜的需求。